事件：
7月15日晚，平安银行公布资本补充方案，推出优先股+普通股方案，拟融资不超过300亿元人民币。
点评：
1、再融资方案要点
非公开发行优先股：可作为新的资本工具，补充一级资本，拟发行2亿股，募集不超过200亿元，其中平安资管认购50-60%，优先股以固定股息支付，公司已修订公司章程，符合监管各项规定。
定向增发普通股：满足核心一级资本，拟发行不超过1.07亿股，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的95%，即不低于9.34元/股，拟募集不超过100亿，其中平安集团认购45-50%。
2、资本不足制约业务开展是再融资方案出台的主要原因
2014年一季度末平安银行核心一级资本/一级资本/资本充足率为8.7%/8.7%/10.79%，高于7.5%/8.5%/10.5%的监管要求(过渡期结束后)，但与同业相比，平安银行资本充足率仍然偏低，并且对业务造成一定制约，尤其是贷款业务。2014Q1公司贷存比64.39%，处于同业较低水平，从结构看，今年一季度存款同比增长13.6%，增幅1800亿，远高于同业水平，但贷款仅新增400亿，主要受到资本充足率制约。
3、简评
(1)再融资方案出台时间早于市场预期(最近一次定向增发在2013年12月);
(2)对市场冲击小，平安集团和平安资管分别认购普通股45-50亿和优先股100-120亿，需要从市场筹集的资金在130-155亿，且采取非公开增发形式。从定向增发普通股价格看，较股价仅折价4%左右(9.34元)定增低价较高。
(3)看好公司后续发展。公司与平安集团的整合日渐成熟，尤其是2014年一季报令人印象非常深刻。业务发展上提出公司、零售、同业和投行四大业务，实施事业部制改革，打造专业化、集约化、综合金融和互联网金融四大特色的业务模式，后续发展具备不少亮点。
(4)当前公司交易于5.82、0.86倍2014PE、PB(已考虑除权)，维持公司推荐评级。
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